Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu ngân hàng, dẫn dắt đà tăng của VN-Index. Liệu đây là cơ hội đầu tư hấp dẫn cuối năm hay chỉ là 'bong bóng' được thổi phồng quá mức, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh sâu? Góc Nhìn Đối Lập sẽ phân tích hai chiều Bò - Gấu để nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện.

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng: Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, hạ lãi suất điều hành, tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại giảm lãi suất cho vay, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận.
• Kết quả kinh doanh khởi sắc: Báo cáo tài chính quý 3/2025 của nhiều ngân hàng cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận, nhờ vào tăng trưởng tín dụng, kiểm soát tốt chi phí và thu nhập từ các hoạt động dịch vụ.
• Dòng vốn ngoại đổ vào: Khối ngoại liên tục mua ròng cổ phiếu ngân hàng, cho thấy sự tin tưởng vào triển vọng tăng trưởng của ngành ngân hàng Việt Nam. Điều này tạo động lực lớn cho giá cổ phiếu.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Rủi ro nợ xấu gia tăng: Mặc dù bức tranh lợi nhuận tươi sáng, rủi ro nợ xấu vẫn là một thách thức lớn đối với các ngân hàng, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế còn nhiều khó khăn, doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc trả nợ.
• Áp lực cạnh tranh gay gắt: Ngành ngân hàng đang đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các fintech và ngân hàng số, đòi hỏi các ngân hàng truyền thống phải đổi mới và thích nghi để duy trì thị phần.
• Định giá đã ở mức cao: Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh trong thời gian qua, khiến định giá trở nên đắt đỏ so với trung bình ngành và so với các thị trường khác trong khu vực. Điều này làm tăng rủi ro điều chỉnh.

Kết luận:

Phe Bò tin rằng chính sách tiền tệ nới lỏng, kết quả kinh doanh tốt và dòng vốn ngoại là những yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho cổ phiếu ngân hàng. Ngược lại, phe Gấu lo ngại về rủi ro nợ xấu, áp lực cạnh tranh và định giá cao. Vậy, đà tăng của cổ phiếu ngân hàng sẽ tiếp tục hay sẽ sớm hạ nhiệt? Quyết định nằm ở cách bạn đánh giá rủi ro và cơ hội.