Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn phân hóa mạnh mẽ, với nhiều nhóm ngành và cổ phiếu biến động khó lường. Tâm điểm chú ý hiện nay đổ dồn vào cổ phiếu ngành ngân hàng, đặc biệt sau những thông tin trái chiều về tăng trưởng tín dụng và nợ xấu. Liệu đây là cơ hội cuối cùng để 'bắt đáy' hay là 'con dao rơi' cần tránh xa?

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Tăng trưởng tín dụng phục hồi: Số liệu sơ bộ cho thấy tăng trưởng tín dụng đang có dấu hiệu phục hồi trong quý 3, sau giai đoạn trầm lắng đầu năm. Điều này cho thấy nhu cầu vốn của nền kinh tế đang tăng lên, tạo điều kiện cho các ngân hàng đẩy mạnh hoạt động cho vay và cải thiện biên lợi nhuận.
• NIM được cải thiện: Nhiều ngân hàng đã thành công trong việc tái cơ cấu danh mục cho vay, tập trung vào các phân khúc có tỷ suất sinh lời cao hơn. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất huy động giảm cũng giúp cải thiện NIM (Net Interest Margin) – một chỉ số quan trọng đánh giá hiệu quả hoạt động của ngân hàng.
• Định giá hấp dẫn: So với các thị trường trong khu vực, định giá P/B (Price-to-Book) của nhiều cổ phiếu ngân hàng Việt Nam vẫn còn tương đối hấp dẫn. Điều này tạo dư địa tăng trưởng cho các cổ phiếu này, đặc biệt khi kết quả kinh doanh tiếp tục được cải thiện.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Áp lực nợ xấu: Nợ xấu vẫn là một vấn đề nan giải đối với ngành ngân hàng. Mặc dù các ngân hàng đã tích cực trích lập dự phòng, nhưng rủi ro nợ xấu gia tăng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong tương lai.
• Cạnh tranh gay gắt: Thị trường ngân hàng ngày càng cạnh tranh khốc liệt, với sự tham gia của nhiều ngân hàng mới và các công ty fintech. Điều này gây áp lực lên biên lợi nhuận và thị phần của các ngân hàng truyền thống.
• Rủi ro vĩ mô: Bất ổn kinh tế toàn cầu và các chính sách tiền tệ thắt chặt có thể ảnh hưởng đến hoạt động của ngành ngân hàng. Đặc biệt, rủi ro tỷ giá có thể tác động tiêu cực đến các ngân hàng có dư nợ ngoại tệ lớn.

Kết luận: Cổ phiếu ngân hàng đang đứng trước ngã ba đường, với những cơ hội và thách thức đan xen. Liệu đà phục hồi có đủ mạnh để vượt qua những rủi ro tiềm ẩn, hay những 'tảng băng chìm' sẽ kéo lùi sự tăng trưởng của nhóm cổ phiếu này? Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố vĩ mô, vi mô và khẩu vị rủi ro cá nhân trước khi đưa ra quyết định đầu tư.