Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ, và cổ phiếu ngành ngân hàng, vốn là trụ cột của VN-Index, đang thu hút sự chú ý đặc biệt. Liệu đây là cơ hội để "all-in" hay là thời điểm để thận trọng rút lui?

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Lợi nhuận tăng trưởng: Nhiều ngân hàng đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 vượt kỳ vọng, với tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng nhờ vào NIM (Net Interest Margin) được cải thiện và kiểm soát chi phí hiệu quả. Điều này cho thấy khả năng sinh lời của ngành vẫn còn rất lớn.
• Nợ xấu được kiểm soát: Mặc dù lo ngại về nợ xấu luôn thường trực, các ngân hàng đã chủ động trích lập dự phòng rủi ro và xử lý nợ xấu, giúp bảng cân đối kế toán trở nên lành mạnh hơn. Tỷ lệ nợ xấu có xu hướng giảm, tạo điều kiện cho tăng trưởng tín dụng trong tương lai.
• Dòng vốn ngoại trở lại: Sau một thời gian bán ròng, dòng vốn ngoại có dấu hiệu quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam, và cổ phiếu ngân hàng thường là lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư nước ngoài. Điều này có thể tạo lực đẩy lớn cho giá cổ phiếu.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Rủi ro lãi suất: Mặc dù NIM được cải thiện trong thời gian qua, áp lực tăng lãi suất vẫn còn hiện hữu do lạm phát và chính sách thắt chặt tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên thế giới. Điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các ngân hàng.
• Cạnh tranh gay gắt: Thị trường ngân hàng ngày càng cạnh tranh, với sự tham gia của nhiều ngân hàng mới và sự phát triển của các công ty fintech. Điều này có thể làm giảm biên lợi nhuận và thị phần của các ngân hàng truyền thống.
• Định giá cao: Sau một thời gian tăng trưởng mạnh mẽ, định giá của nhiều cổ phiếu ngân hàng đã trở nên khá cao so với trung bình ngành và so với các thị trường khác trong khu vực. Điều này có thể hạn chế tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn.

Kết luận:

Cổ phiếu ngân hàng Việt Nam đang đứng trước nhiều cơ hội và thách thức đan xen. Phe Bò tin vào tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận và sự phục hồi của dòng vốn ngoại, trong khi phe Gấu lo ngại về rủi ro lãi suất và định giá cao. Liệu ngành ngân hàng có thể tiếp tục là động lực tăng trưởng của thị trường, hay sẽ phải đối mặt với một đợt điều chỉnh mạnh mẽ? Quyết định nằm ở sự đánh giá và lựa chọn của mỗi nhà đầu tư.