Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm ngành. Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng, sau giai đoạn tăng trưởng ấn tượng đầu năm, đang thu hút sự chú ý đặc biệt. Liệu đây có phải là thời điểm tiếp tục gia tăng tỷ trọng, hay đã đến lúc hiện thực hóa lợi nhuận?

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Kết quả kinh doanh quý 2/2025 khả quan: Hầu hết các ngân hàng đều ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào tăng trưởng tín dụng và cải thiện biên lãi ròng (NIM). Điều này cho thấy khả năng sinh lời của ngành vẫn còn tiềm năng.
• Hưởng lợi từ chính sách nới lỏng tiền tệ: Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Điều này tạo điều kiện cho các ngân hàng tiếp tục mở rộng tín dụng và giảm chi phí vốn.
• Định giá vẫn còn hấp dẫn so với khu vực: Mặc dù đã tăng trưởng mạnh, P/B (Hệ số giá trên giá trị sổ sách) của nhiều ngân hàng Việt Nam vẫn thấp hơn so với các ngân hàng trong khu vực, cho thấy dư địa tăng trưởng vẫn còn.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Rủi ro nợ xấu gia tăng: Tăng trưởng tín dụng nhanh chóng có thể dẫn đến rủi ro nợ xấu gia tăng trong tương lai, đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế còn nhiều thách thức. Sự thận trọng trong quản lý rủi ro là yếu tố then chốt.
• Áp lực cạnh tranh ngày càng lớn: Thị trường ngân hàng ngày càng cạnh tranh với sự tham gia của nhiều ngân hàng nước ngoài và các công ty fintech. Điều này có thể ảnh hưởng đến biên lãi ròng và thị phần của các ngân hàng.
• Chỉ báo kỹ thuật cho thấy dấu hiệu quá mua: Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh trong thời gian ngắn, dẫn đến các chỉ báo kỹ thuật như RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) và MACD (Đường trung bình động hội tụ phân kỳ) cho thấy dấu hiệu quá mua, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh.

Kết luận:

Trong khi phe Bò tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng của ngành ngân hàng nhờ kết quả kinh doanh tốt, chính sách hỗ trợ và định giá hấp dẫn, phe Gấu lại lo ngại về rủi ro nợ xấu, áp lực cạnh tranh và dấu hiệu quá mua. Liệu đà tăng trưởng của cổ phiếu ngân hàng có bền vững, hay chỉ là một đợt sóng ngắn hạn? Quyết định đầu tư cuối cùng nằm ở khả năng phân tích và chấp nhận rủi ro của mỗi nhà đầu tư.