Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi của nhiều cổ phiếu sau giai đoạn điều chỉnh. Trong đó, HPG (Hòa Phát) nổi lên như một trong những mã được quan tâm nhất, thu hút cả dòng tiền đầu cơ lẫn sự kỳ vọng dài hạn. Tuy nhiên, liệu đây là sự hồi phục bền vững hay chỉ là một “bull trap” (bẫy tăng giá) trước khi tiếp tục lao dốc? Hãy cùng phân tích từ hai góc độ Bò và Gấu.

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Kỳ vọng vào sự phục hồi của ngành thép: Với việc Trung Quốc nới lỏng chính sách Zero COVID và các gói kích cầu đầu tư công được triển khai mạnh mẽ tại Việt Nam, nhu cầu thép dự kiến sẽ tăng trở lại trong nửa cuối năm 2025. Hòa Phát, với vị thế dẫn đầu thị trường và năng lực sản xuất lớn, sẽ được hưởng lợi trực tiếp.
• Hiệu quả hoạt động được cải thiện: Sau giai đoạn tái cấu trúc và tối ưu hóa chi phí, biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát có dấu hiệu cải thiện trong quý gần nhất. Điều này cho thấy khả năng thích ứng và quản trị rủi ro tốt của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường biến động.
• Định giá hấp dẫn: So với các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực, P/E và P/B của HPG hiện đang ở mức tương đối thấp. Điều này tạo dư địa tăng trưởng cho cổ phiếu nếu kết quả kinh doanh tiếp tục được cải thiện.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Rủi ro từ biến động giá nguyên vật liệu: Giá quặng sắt và than cốc, hai nguyên liệu đầu vào chính của ngành thép, vẫn đang chịu nhiều áp lực từ các yếu tố vĩ mô toàn cầu. Bất kỳ sự tăng giá đột biến nào cũng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của Hòa Phát.
• Cạnh tranh gay gắt: Thị trường thép Việt Nam ngày càng trở nên cạnh tranh hơn với sự tham gia của nhiều doanh nghiệp trong và ngoài nước. Hòa Phát sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá và duy trì thị phần.
• Chỉ báo kỹ thuật không mấy khả quan: Mặc dù đã có sự phục hồi, nhưng nhiều chỉ báo kỹ thuật như RSI và MACD vẫn chưa cho thấy tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Điều này cho thấy đà tăng hiện tại có thể chỉ là tạm thời.

Kết luận: Cả phe Bò và phe Gấu đều đưa ra những luận điểm sắc bén về triển vọng của HPG. Liệu Hòa Phát có thể tận dụng được cơ hội phục hồi của ngành thép và duy trì hiệu quả hoạt động, hay sẽ phải đối mặt với những thách thức từ biến động giá nguyên vật liệu và cạnh tranh gay gắt? Câu trả lời nằm ở khả năng thích ứng và chiến lược của doanh nghiệp trong thời gian tới, cũng như diễn biến vĩ mô khó lường của thị trường. Nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định.