Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, và nhóm cổ phiếu ngân hàng đóng vai trò trụ cột. Tuy nhiên, đà tăng này liệu có bền vững, hay chỉ là “cơn sóng” nhất thời trước khi điều chỉnh? Góc Nhìn Đối Lập sẽ phân tích hai luồng quan điểm Bò và Gấu để nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện.

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Lãi suất điều hành giảm: NHNN đã liên tục hạ lãi suất điều hành, tạo điều kiện cho các ngân hàng giảm chi phí vốn và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Điều này giúp cải thiện biên lợi nhuận (NIM) và lợi nhuận ròng của các ngân hàng.
• Nợ xấu được kiểm soát: Các ngân hàng đã tích cực xử lý nợ xấu trong thời gian qua, giúp bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn. Tỷ lệ nợ xấu được dự báo sẽ tiếp tục được kiểm soát tốt trong thời gian tới, nhờ sự phục hồi của nền kinh tế.
• Dòng vốn ngoại trở lại: Sau giai đoạn bán ròng, dòng vốn ngoại đang có dấu hiệu quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam. Cổ phiếu ngân hàng thường là lựa chọn ưu tiên của các nhà đầu tư nước ngoài, nhờ tính thanh khoản cao và tiềm năng tăng trưởng ổn định.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Rủi ro nợ xấu tiềm ẩn: Mặc dù tỷ lệ nợ xấu được công bố ở mức thấp, nhưng vẫn còn những rủi ro tiềm ẩn từ các khoản vay tái cơ cấu và các doanh nghiệp gặp khó khăn do ảnh hưởng của dịch bệnh. Nếu nền kinh tế không phục hồi như kỳ vọng, nợ xấu có thể gia tăng trở lại.
• Áp lực cạnh tranh: Thị trường ngân hàng Việt Nam ngày càng cạnh tranh, với sự tham gia của nhiều ngân hàng mới và sự phát triển của các công ty fintech. Điều này có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận và thị phần của các ngân hàng truyền thống.
• Định giá cao: Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng giá mạnh trong thời gian qua, khiến định giá trở nên cao so với trung bình lịch sử và so với các ngân hàng trong khu vực. Điều này làm tăng rủi ro điều chỉnh khi thị trường có biến động.

Kết luận:

Cổ phiếu ngân hàng đang nhận được sự hỗ trợ từ chính sách tiền tệ nới lỏng và dòng vốn ngoại, nhưng cũng đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn từ nợ xấu và áp lực cạnh tranh. Liệu đà tăng này có tiếp tục, hay đây là cơ hội để chốt lời? Nhà đầu tư nên thận trọng đánh giá các yếu tố rủi ro và cơ hội trước khi đưa ra quyết định đầu tư.