Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu ngành thép, trong đó, HPG - Hòa Phát, luôn là tâm điểm chú ý. Liệu đà tăng này có bền vững, hay chỉ là 'bull trap' trước khi điều chỉnh sâu hơn? Góc Nhìn Đối Lập sẽ phân tích sâu hơn về triển vọng của HPG dưới góc độ của cả phe Bò và phe Gấu.

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Hưởng lợi từ đầu tư công: Chính phủ đang đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, đặc biệt là các dự án hạ tầng lớn như đường cao tốc Bắc - Nam. Điều này kéo theo nhu cầu tiêu thụ thép xây dựng tăng mạnh, trực tiếp giúp HPG cải thiện doanh thu và lợi nhuận.
• Kết quả kinh doanh quý II/2025 ấn tượng: Báo cáo tài chính quý II/2025 của HPG cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ về lợi nhuận sau giai đoạn khó khăn. Sản lượng tiêu thụ thép và các sản phẩm liên quan đều tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, cho thấy khả năng phục hồi và mở rộng thị phần của HPG.
• Dự án Dung Quất 2 đi vào hoạt động: Việc đưa vào vận hành giai đoạn 1 của dự án Dung Quất 2 sẽ giúp HPG tăng đáng kể công suất sản xuất, đáp ứng nhu cầu thị trường và giảm chi phí sản xuất nhờ quy mô kinh tế lớn hơn. Điều này tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho HPG.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Giá nguyên liệu đầu vào biến động: Giá quặng sắt và than cốc, hai nguyên liệu chính để sản xuất thép, đang có xu hướng tăng trở lại do các yếu tố địa chính trị và gián đoạn chuỗi cung ứng. Điều này có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của HPG.
• Rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu: Tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang chậm lại, và nguy cơ suy thoái vẫn còn hiện hữu. Nếu kinh tế toàn cầu suy thoái, nhu cầu tiêu thụ thép sẽ giảm sút, ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh của HPG.
• Áp lực cạnh tranh gia tăng: Thị trường thép Việt Nam ngày càng cạnh tranh khốc liệt với sự tham gia của nhiều doanh nghiệp trong và ngoài nước. HPG cần phải liên tục đổi mới và nâng cao năng lực cạnh tranh để duy trì vị thế dẫn đầu.

Kết luận:

HPG đang đứng trước cơ hội lớn để phục hồi và tăng trưởng nhờ hưởng lợi từ đầu tư công và dự án Dung Quất 2. Tuy nhiên, rủi ro từ giá nguyên liệu đầu vào biến động, suy thoái kinh tế toàn cầu và áp lực cạnh tranh cũng không thể bỏ qua. Liệu HPG có thể vượt qua những thách thức này để khẳng định vị thế 'Vua Thép' hay sẽ phải đối mặt với giai đoạn khó khăn hơn? Quyết định đầu tư nằm ở khả năng đánh giá và chấp nhận rủi ro của mỗi nhà đầu tư.