Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự hồi phục mạnh mẽ, và nhóm cổ phiếu ngân hàng đóng vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, liệu đây là cơ hội cuối năm để gia tăng lợi nhuận hay chỉ là một 'bong bóng' đang chờ ngày vỡ? Góc Nhìn Đối Lập sẽ phân tích sâu hơn về triển vọng của nhóm ngành này.

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Lãi suất huy động giảm, NIM cải thiện: Ngân hàng Nhà nước (NHNN) liên tục hạ lãi suất điều hành, giúp các ngân hàng giảm chi phí vốn, từ đó cải thiện biên lợi nhuận (NIM). Điều này trực tiếp thúc đẩy lợi nhuận của các ngân hàng.
• Tăng trưởng tín dụng phục hồi: Nhu cầu tín dụng trong nền kinh tế đang dần phục hồi, đặc biệt là ở các lĩnh vực sản xuất kinh doanh. Các ngân hàng có quy mô lớn, quản trị rủi ro tốt sẽ được hưởng lợi từ xu hướng này.
• Nợ xấu được kiểm soát: Tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng đã được kiểm soát tốt hơn so với giai đoạn trước, nhờ các biện pháp xử lý nợ và sự phục hồi của nền kinh tế. Điều này giúp giảm áp lực lên lợi nhuận của các ngân hàng.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Rủi ro nợ xấu tiềm ẩn: Mặc dù tỷ lệ nợ xấu đã được kiểm soát, nhưng vẫn còn nhiều rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là từ các khoản vay tái cơ cấu và các lĩnh vực bất động sản, xây dựng. Nếu kinh tế vĩ mô suy giảm, nợ xấu có thể tăng trở lại, gây áp lực lên lợi nhuận.
• Cạnh tranh gay gắt: Thị trường ngân hàng ngày càng cạnh tranh gay gắt, không chỉ giữa các ngân hàng truyền thống mà còn từ các công ty fintech. Điều này có thể làm giảm biên lợi nhuận và tăng chi phí hoạt động của các ngân hàng.
• Định giá đã cao: Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh trong thời gian qua, khiến định giá trở nên đắt đỏ so với trung bình ngành và so với các thị trường khác trong khu vực. Điều này làm tăng rủi ro điều chỉnh khi thị trường có biến động.

Kết luận:

Triển vọng của nhóm cổ phiếu ngân hàng đang là một bức tranh phức tạp với nhiều yếu tố trái chiều. Phe Bò tin vào sự phục hồi của nền kinh tế và khả năng kiểm soát rủi ro của các ngân hàng, trong khi phe Gấu lo ngại về những rủi ro tiềm ẩn và định giá cao. Liệu đà tăng trưởng hiện tại có bền vững, hay một đợt điều chỉnh sâu đang chờ đợi ở phía trước? Quyết định cuối cùng nằm ở sự phân tích và đánh giá rủi ro của mỗi nhà đầu tư.