Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Trong đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng, sau giai đoạn trầm lắng, lại nổi lên như một điểm sáng, thu hút sự chú ý của giới đầu tư. Tuy nhiên, liệu đây có phải là sự hồi sinh thực sự hay chỉ là “con hổ giấy” tiềm ẩn nhiều rủi ro? Góc Nhìn Đối Lập hôm nay sẽ phân tích sâu hơn về vấn đề này.

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Lãi suất hạ nhiệt và tăng trưởng tín dụng: Ngân hàng Nhà nước liên tục điều chỉnh giảm lãi suất điều hành, tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại giảm lãi suất cho vay, kích thích tăng trưởng tín dụng. Điều này giúp cải thiện biên lợi nhuận (NIM) và thúc đẩy lợi nhuận của ngành ngân hàng.
• Chính sách hỗ trợ từ Chính phủ: Các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp và người dân từ Chính phủ, như giãn nợ, cơ cấu lại nợ, giúp giảm thiểu rủi ro nợ xấu cho các ngân hàng. Đồng thời, việc đẩy mạnh đầu tư công cũng tạo ra nhiều cơ hội cho các ngân hàng tham gia tài trợ dự án.
• Định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng: So với các ngành khác, nhiều cổ phiếu ngân hàng vẫn đang được định giá ở mức P/B và P/E tương đối hấp dẫn, đặc biệt khi so sánh với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Áp lực nợ xấu gia tăng: Mặc dù có các chính sách hỗ trợ, áp lực nợ xấu vẫn là một thách thức lớn đối với ngành ngân hàng. Tình hình kinh tế khó khăn, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc trả nợ, dẫn đến nguy cơ nợ xấu gia tăng.
• Cạnh tranh gay gắt: Thị trường ngân hàng ngày càng cạnh tranh gay gắt, không chỉ giữa các ngân hàng trong nước mà còn với các tổ chức tài chính nước ngoài. Điều này tạo áp lực lên biên lợi nhuận và thị phần của các ngân hàng.
• Rủi ro từ thị trường bất động sản: Ngành ngân hàng có mối liên hệ mật thiết với thị trường bất động sản. Bất kỳ biến động tiêu cực nào trên thị trường bất động sản, như giảm giá, đóng băng giao dịch, đều có thể ảnh hưởng đến chất lượng tài sản và lợi nhuận của các ngân hàng.

Kết luận:

Phe Bò kỳ vọng vào sự phục hồi của ngành ngân hàng nhờ chính sách vĩ mô và tiềm năng tăng trưởng. Phe Gấu lại lo ngại về áp lực nợ xấu và rủi ro từ thị trường bất động sản. Vậy, liệu ngành ngân hàng sẽ thực sự hồi sinh mạnh mẽ hay chỉ là một “quả bom nợ xấu” hẹn giờ? Câu trả lời nằm ở khả năng quản trị rủi ro và thích ứng với biến động của thị trường từ chính các ngân hàng và những chính sách điều hành vĩ mô từ nhà nước.