Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu ngân hàng sau một giai đoạn điều chỉnh. Liệu đây là cơ hội "vàng" để gia tăng tỷ trọng hay chỉ là một "bull trap" tiềm ẩn nhiều rủi ro?

🐂 Luận điểm phe Bò (Bullish):

• Lợi nhuận phục hồi: Các ngân hàng đã cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ về lợi nhuận trong các quý gần đây, nhờ vào tăng trưởng tín dụng và kiểm soát chi phí hiệu quả. Nhiều ngân hàng đã vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm, tạo động lực tăng trưởng cho cổ phiếu.
• NIM cải thiện: Biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng có xu hướng cải thiện nhờ lãi suất huy động giảm nhanh hơn lãi suất cho vay, giúp gia tăng lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi.
• Hưởng lợi từ chính sách: Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục có các chính sách hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và giảm lãi suất, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của các ngân hàng.

🐻 Luận điểm phe Gấu (Bearish):

• Nợ xấu gia tăng: Áp lực nợ xấu vẫn còn tiềm ẩn, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế còn nhiều khó khăn. Việc trích lập dự phòng rủi ro có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các ngân hàng.
• Rủi ro pha loãng: Một số ngân hàng có kế hoạch tăng vốn để đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn vốn, có thể dẫn đến pha loãng cổ phiếu và ảnh hưởng đến EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu).
• Định giá cao: Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng giá mạnh trong thời gian gần đây, khiến định giá trở nên đắt đỏ so với triển vọng tăng trưởng. Chỉ số P/B (giá trên giá trị sổ sách) của nhiều ngân hàng đang ở mức cao so với trung bình ngành.

Kết luận:

Trong khi phe Bò tin rằng sự phục hồi của nhóm ngân hàng là bền vững nhờ lợi nhuận tăng trưởng và chính sách hỗ trợ, phe Gấu lại lo ngại về áp lực nợ xấu và rủi ro pha loãng. Liệu đà tăng trưởng này có thực sự bền vững hay chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn trước khi đối mặt với những thách thức lớn hơn? Nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố rủi ro và cơ hội trước khi đưa ra quyết định đầu tư.